上旬供需宽裕价格回落 近日成本强势暂时止跌

一、供应端增量明显 宽裕格局竞争加剧

表环氧丙烷产能产量及产能利用率对比

来源：隆众资讯

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6月装置面检修多已结束，场内航锦、石大、瑞恒新材料、镇海一期装置于5月底6月初陆续恢复，同时天津石化15万吨/年CHP装置重启外售，利华益维远30万吨/年HPPO装置投产正常运行，国内环氧丙烷产量增长较为迅速，产能基数扩大、日产量增长、产能利用率提升，前期5月多依靠供方利好支撑价格，6月供需转向宽裕局势下，市场价格随之下行回落，6月15日山东现汇出厂至8760元/吨，为年内低点。

后续来看，目前仅中海精细8万吨/年氯醇法装置停车检修20天至7月初，此外6-7月暂无装置有明确检修计划，市场供应量暂维持偏高水平，如此增量下，在产工厂出货多显平淡，竞争较为激烈，场内价格报盘部分混乱，供方支撑不足。

二、各区域自给率提高

就南北区域来看，供应端增量基本集中山东、华东两地，6月南北货源流通量较比5月缩减，上旬山东少量低价货源适度流入华东，现期华东地区货源相对充裕，下游需求端除正常合约外，采买现货节奏较缓，观望低价时刻少量补货。

三、丙烯强势拉涨 环丙得以止跌回缓

表 环丙及原料成本对比

上游原料端来看，月初市场供需面逻辑为主导，虽氯醇成本也有小幅承压，但主要矛盾在供需宽裕；至中旬， 液氯价格回落，丙烯上周末受供应端部分大装置短时停车外采丙烯，带动强势拉涨至年内最高点，丙烯作为环氧丙烷各工艺的主要原料，其上行使得现期环丙所有工艺均有承压，PO/SM个别小幅降负，整体供方均存挺价意愿，下游观望环丙再难下行，陆续少量跟进，市场得以止跌回缓。

下周丙烯方面大装置预计部分恢复，价格或高位回落下行，液氯现期价格偏低位，个别工厂检修存上涨意愿，但看幅度不大，成本面后续支撑预计较现期减弱。

四、下游淡季平淡 采买节奏较缓

下游需求端6月天气多地炎热，进入偏淡季行情，加之海运费高昂，对出口订单有一定限制，采购方观望环丙供应量充裕，选择较多，基本择低采买，同时对6-7月份心态偏空，整体采购节奏相对较慢，需求端对市场支撑有限。

7月预计下游仍处于淡季行情，8月中下旬或有一定旺季效应开始显现，关注出口海运费等对下游反馈。

五、周内窄幅回弹 后续或僵持转弱

结论：本周环丙价格在成本带动下小幅回弹，但整体幅度不及百元，今日交投已有转淡趋势，或回归僵持，下旬转弱。

中长期来看，7月市场预计延续弱势盘整，需求端年中淡季过后，8月中旬或开始陆续进入旺季，整体对市场存一定带动，叠加8月华东装置存检修计划，8月市场价格预计较比6-7月有一定回升，但整体空间有限。

风险提示：装置面增量时间节点的不确定性；成本若存压力后企业开工积极性；需求端实际消费落地。